Το 2025 προμηνύεται ένα έτος μεγάλων αλλαγών στις ισορροπίες και τις κατευθύνσεις πολιτικής των μεγάλων δυνάμεων, με την UBS να προετοιμάζει τους επενδυτές για τις τελευταίες αλλαγές που πρέπει να κάνουν μέσα στις γιορτές, προκειμένου να είναι καλύτερα προετοιμασμένοι για αυτά που θα δούμε τη νέα χρονιά.
Όπως υπενθυμίζει η ελβετική τράπεζα, οι αδρές γραμμές της στρατηγικής είναι οι τοποθετήσεις για χαμηλότερα επιτόκια από τις κεντρικές τράπεζες και για μεγαλύτερη ανοδική πορεία στις μετοχές των ΗΠΑ και στον χρυσό. Στις εκτιμήσεις προβλέπεται ότι η ενίσχυση του δολαρίου των ΗΠΑ είναι υπερβολική μέχρι τώρα.
Η UBS επιβεβαιώνει τις βασικές προβλέψεις της, με τις αγορές μετοχών να συσπειρώνονται με φόντο τη διαμόρφωση της νέας κυβέρνησης των ΗΠΑ, την πολιτική αναταραχή στον πυρήνα της Ευρώπης και τις υποσχέσεις για αυξημένα οικονομικά κίνητρα στην Κίνα. Αλλά δεν θα πρέπει να παραβλέπουμε το ευρύτερο φάσμα αποτελεσμάτων, προειδοποιεί.
Η λίστα με τις αποφάσεις της Πρωτοχρονιάς
Σύμφωνα με τον CIO της UBS, Mark Haefele, το εμπόριο είναι πιθανό να είναι ένας από τους ταχύτερα εξελισσόμενους τομείς της πολιτικής των ΗΠΑ. Ο εκλεγμένος πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει απειλήσει με δασμούς στην Κίνα, το Μεξικό, τον Καναδά και τις χώρες BRICS.
Ταυτόχρονα, ο διορισμός του Scott Bessent ως Υπουργού Οικονομικών έχει αυξήσει την αισιοδοξία για μια πιο συναλλακτική και ρεαλιστική προσέγγιση. Στο βασικό σενάριο, η UBS αναμένει επιλεκτικούς (και όχι καθολικούς) δασμούς—αρκετούς για να βλάψουν μεμονωμένες χώρες και κλάδους, αλλά όχι τόσο μεγάλους ώστε να εκτροχιάσουν την οικονομία των ΗΠΑ.
Η ευρωπαϊκή πολιτική αβεβαιότητα είναι υψηλή μετά τις αντίστοιχες καταρρεύσεις της γαλλικής κυβέρνησης στις αρχές του μήνα και της γερμανικής κυβέρνησης τον Νοέμβριο. Ταυτόχρονα, οι προσδοκίες της αγοράς για την Ευρώπη είναι χαμηλές, επομένως βλέπει περιθώρια για μια ανοδική έκπληξη στη Γερμανία μετά την εκλογή της στα τέλη Φεβρουαρίου. Το βασικό της σενάριο είναι η σταθερή βελτίωση των καταναλωτικών δαπανών της Ευρωζώνης καθώς ο πληθωρισμός και τα επιτόκια πέφτουν και η αύξηση του εισοδήματος παραμένει σταθερή
Οι κινεζικές αγορές ανέβηκαν ξανά μετά από πρόσφατες ανακοινώσεις που υποδηλώνουν μεγαλύτερη δέσμευση για χαλάρωση της δημοσιονομικής πολιτικής. Σε αυτό το σημείο, σύμφωνα με τη UBS, θα πρέπει οι επενδυτές να παρακολουθήσουν τις λεπτομέρειες για να αξιολογήσουν εάν τα μέτρα τόνωσης θα είναι επαρκή για να αντισταθμίσουν τις διαρθρωτικές και εξωτερικές προκλήσεις. Μετά την ολοκλήρωση της Διάσκεψης Κεντρικής Οικονομικής Επιτροπής, ο επόμενος πιθανός καταλύτης πολιτικής είναι το Εθνικό Λαϊκό Κογκρέσο τον Μάρτιο.
Επίσης, αυτήν την εβδομάδα πραγματοποιείται η τελευταία συνεδρίαση πολιτικής της Federal Reserve για το έτος, όπου αναμένεται ευρέως νέα μείωση των επιτοκίων. Η εστίαση θα είναι στο πώς βλέπει η Fed τις πολιτικές και οικονομικές εξελίξεις και την πιθανή επίδρασή τους στην πορεία των επιτοκίων. Η Fed μέχρι στιγμής έχει σηματοδοτήσει τη δέσμευσή της να φέρει τα επιτόκια προς τα «ουδέτερα» εδάφη.
Ειδικά για την Ευρώπη…
Νωρίτερα αυτό το μήνα, η γαλλική κυβέρνηση έχασε από την ψήφο δυσπιστίας και διαλύθηκε, λιγότερο από ένα μήνα μετά τη διάλυση της γερμανικής κυβέρνησης. Τώρα, χωρίς κυβερνήσεις, η Γαλλία δεν μπορεί να προχωρήσει σε μέτρα για την αντιμετώπιση του ελλείμματός της (σχεδόν στο 6% του ΑΕΠ) και η Γερμανία δεν μπορεί να εφαρμόσει μέτρα για την τόνωση των επενδύσεων.
Στο βασικό σενάριο όμως, η UBS αναμένει συγκρατημένα ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη στην Ευρώπη το 2025. Οι ισολογισμοί των νοικοκυριών είναι ισχυροί μετά από χρόνια υψηλών ποσοστών αποταμίευσης, ο πληθωρισμός και τα επιτόκια πέφτουν και η αγορά εργασίας είναι ανθεκτική.
Ταυτόχρονα, αυτή η πολιτική αναταραχή και η περιορισμένη δημοσιονομική ευελιξία, καθώς και ο ανταγωνισμός από την Κίνα, οι εμπορικές αβεβαιότητες και ο πόλεμος Ρωσίας-Ουκρανίας, επιβαρύνουν την εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων.
Αν και μπορεί να είναι δύσκολο να βρεθεί μια οριστική πορεία προς τα εμπρός για τη Γαλλία τις επόμενες εβδομάδες, η UBS πιστεύει ότι οι γερμανικές εκλογές στις 23 Φεβρουαρίου θα μπορούσαν να ανοίξουν την πόρτα σε οικονομικές μεταρρυθμίσεις και υψηλότερες δημόσιες δαπάνες, τα οποία και τα δύο θα μπορούσαν να ενισχύσουν την επιχειρηματική εμπιστοσύνη. Νέα κίνητρα στην Κίνα ή κατάπαυση του πυρός στον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας θα μπορούσαν να βελτιώσουν περαιτέρω τις συνθήκες.
Σε αυτό το πλαίσιο, συστήνει προσοχή στο κόστος δανεισμού της γαλλικής κυβέρνησης. Όμως, ενώ δείχνουν μακροπρόθεσμες πιστωτικές ανησυχίες για τη Γαλλία, δεν βρίσκονται σε επίπεδα που υποδηλώνουν βραχυπρόθεσμη ή ευρύτερη κρίση, κατά την άποψή της.
Οι συστάσεις
Συνολικά, η UBS βλέπει ανοδική πορεία για τις αμερικανικές και παγκόσμιες μετοχές το επόμενο έτος. Η πτώση των επιτοκίων, η αξιοπρεπής οικονομική ανάπτυξη και η διαρθρωτική τάση της τεχνητής νοημοσύνης παραμένουν θετικοί καταλύτες.
Προβλέπει ότι ο S&P 500 θα φτάσει τις 6.600 μονάδες έως το τέλος του 2025, με την αγορά των ΗΠΑ να παραμένει ελκυστική. Από την άλλη, η UBS είναι ουδέτερη στις ευρωπαϊκές και κινεζικές μετοχές, αν και συστήνει διαφοροποίηση στις αγορές της Ασίας.
Εκτός από τις μετοχές, η UBS συστήνει έκθεση στους ποιοτικούς τίτλους σταθερού εισοδήματος και αναμένει ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ θα μειωθεί μέτρια. Στα νομίσματα, πιστεύει ότι η αποτίμηση του δολαρίου ΗΠΑ είναι υπερβολική και συστήνει πώληση ενώ αναμένει επίσης ότι ο χρυσός θα συνεχίσει το ράλι του.
Επενδυτικές ιδέες
Με βάση τα παραπάνω, η UBS προτείνει τις ακόλουθες επενδυτικές ιδέες:
Θέση για χαμηλότερα επιτόκια
Με τις αποδόσεις των μετρητών να ενδέχεται να διαβρωθούν περαιτέρω το επόμενο έτος, συνιστούμε στους επενδυτές να εξετάσουν τα ποιοτικά ομόλογα, το διαφοροποιημένο σταθερό εισόδημα και τις στρατηγικές εισοδήματος μετοχών ως τρόπους διατήρησης του εισοδήματος. Πιστεύουμε ότι τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις και αναμένουμε μεσαίες μονοψήφιες αποδόσεις σε όρους δολαρίου ΗΠΑ.
Περισσότερα για τις μετοχές
Παραμένουμε προσεκτικοί για τους δασμολογικούς κινδύνους, αλλά με την ανάπτυξη των ΗΠΑ να είναι ακόμα ισχυρή, η Fed πιθανότατα να μειώσει τα επιτόκια και τη διαρθρωτική ιστορία της τεχνητής νοημοσύνης να συνεχίζει να εξελίσσεται, βλέπουμε περαιτέρω ανοδική πορεία για τις αμερικανικές μετοχές.
Σε άλλα μέρη, μας αρέσουν ορισμένες αγορές στην Ασία, συμπεριλαμβανομένης της Ταϊβάν και της Ινδίας. Στην Ευρώπη, ενώ η πολιτική αβεβαιότητα παραμένει υψηλή, μας αρέσουν οι μικρές και μεσαίες κεφαλαιοποιήσεις της Ευρωζώνης, ο τομέας της υγειονομικής περίθαλψης και τα ποιοτικά μερίσματα στην Ελβετία.
Ευκαιρίες καινοτομίας
Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα αποδειχθεί μια από τις μεγαλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες της δεκαετίας. Αναμένουμε ότι τα υψηλά ποσοστά επενδύσεων θα ακολουθηθούν σύντομα από ανάπτυξη εφαρμογών και αναμένουμε ότι οι εταιρείες σε όλη την αλυσίδα αξίας της τεχνητής νοημοσύνης θα αποφέρουν έσοδα άνω των 1,1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων έως το 2027.
Οι εξελίξεις της τεχνητής νοημοσύνης, παράλληλα με την τάση απαλλαγής από τις εκπομπές άνθρακα, ενισχύουν επίσης τη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας και πιστεύουμε ότι οι επενδυτικές ευκαιρίες σε ισχύ και πόρους πρόκειται να αυξηθούν τα επόμενα χρόνια.
Πουλήστε περαιτέρω στις ανόδους του δολαρίου
Ενώ το δολάριο ΗΠΑ μπορεί να παραμείνει σε καλή θέση βραχυπρόθεσμα και θα μπορούσε να αυξηθεί δυναμικά εάν η προσέγγιση της κυβέρνησης Τραμπ για τους δασμούς είναι πιο επιθετική από ό,τι αναμενόταν, πιστεύουμε ότι η αποτίμησή του έχει πλέον γίνει υπερβολική και οι ανοδικές εκπλήξεις στην Ευρώπη θα μπορούσαν να υποστηρίξουν ισχυρότερο ευρώ.
Συνιστούμε στους επενδυτές να χρησιμοποιούν περιόδους περαιτέρω ενίσχυσης του δολαρίου για να μειώσουν την έκθεση σε δολάρια ΗΠΑ μέσω στρατηγικών όπως αντιστάθμιση περιουσιακών στοιχείων σε δολάρια, αλλαγή μετρητών σε δολάρια ΗΠΑ και έκθεση σταθερού εισοδήματος σε άλλα νομίσματα και μέσω option.
Προτιμήστε τον χρυσό
Με τους πολιτικούς και γεωπολιτικούς κινδύνους που ενδέχεται να παραμείνουν υψηλοί το επόμενο έτος και τα επιτόκια να μειώνονται, αναμένουμε ότι ο χρυσός θα συνεχίσει την άνοδο του το 2025, υποστηριζόμενος περαιτέρω από τη συνεχιζόμενη διαφοροποίηση των αποθεματικών της κεντρικής τράπεζας. Βλέπουμε επίσης μακροπρόθεσμες ευκαιρίες στον χαλκό και σε άλλα μέταλλα μετάβασης καθώς η ζήτηση αυξάνεται παράλληλα με τις αυξανόμενες επενδύσεις στην παραγωγή ενέργειας, την αποθήκευση και τη μεταφορά ηλεκτρικής ενέργειας.
Ώρα για ακίνητα
Πιστεύουμε ότι οι προοπτικές για τις παγκόσμιες επενδύσεις σε κατοικίες και εμπορικά ακίνητα είναι θετικές. Με περιορισμένη προσφορά και αυξανόμενη ζήτηση, βλέπουμε ευκαιρίες σε τομείς όπως τα logistics, τα κέντρα δεδομένων και η στέγαση για πολλές οικογένειες. Οι επενδυτές θα πρέπει να επικεντρωθούν σε ποιοτικά περιουσιακά στοιχεία και στη στρατηγική διαφοροποίηση για να κεφαλαιοποιήσουν αυτή την ευνοϊκή δυναμική της αγοράς.
Πηγή: ΟΤ
